姑苏又一家“冠军”要IPO了

　　正在当前中国具身机械人赛道中，实正实现盈利的公司屈指可数，玖物智能是少见的盈利代表之一，以至被市场冠以“机械人盈利第一股”。弗若斯特沙利文统计显示，按 2024 年智能具身财产机械人处理方案收入算，玖物智能正在中国排名第二，市场份额 5。9% 。正在更细分的范畴里，它仍是 “冠军”，好比正在洁净能源手艺范畴（好比光伏、2024 年的收入排正在中国第一。但客户集中度偏高也给这家公司带来现忧，若何正在稳住根基盘的环境下，开辟新的增加曲线，将成为这家公司可否实现持久业绩增加的环节。若是说2025年是具身智能的“量产验证年”，那么2026年已被遍及视正意义上的“贸易化元年”。纯真逃逐高贵炫目标Demo展现不再能等闲打动本钱市场，企业需要拿出实正在的交付能力、可复制的贸易模式以及可持续的盈利闭环。取此同时，比拟单一硬件产物的发卖，具身财产的增加逻辑正正在向更深条理的“系统级处理方案”取“RaaS（机械人即办事）”租赁模式等细分赛道延长，可以或许率先跑互市业模子、实现规模化落地的企业，正正在成为本钱关心的新核心。取过去几年机械人赛道遍及奉行的“高融资、高吃亏”逻辑分歧，玖物智能递交的招股书展示出一份少见的具备制血能力的成就单。玖物智能是首批为洁净能源手艺、电子取半导体、光模块等范畴设想具身财产机械人的少数供应商之一。保守机械人多以反复施行预设使命为从，而玖物智能的机械人可以或许正在工场中实现“及时、自从决策”，例如正在抓取零部件时可判断合适力度，碰到突发环境时可以或许立即调整动做，更像是一个“有大脑的工业帮手”，特别合用于复杂多变的出产场景。财政数据显示，于2023年度、2024年度、2024年截至9月30日止九个月以及2025年截至9月30日止九个月，玖物智能别离实现停业收入约2。07亿元、3。66亿元、2。40亿元及4。10亿元人平易近币；归母净利润别离为913。3万元、3263。9万元、1503。8万元及2546。8万元人平易近币，全体增加势头强劲。玖物智能展示出较高的市场承认度。招股书显示，公司累计历来自16个工业范畴的156名客户售出跨越11，000台智能具身财产机械人，此中包罗48家上市公司或其从属公司。按照弗若斯特沙利文材料，玖物智能次要客户留存率达到72。7%，高于中国智能具身财产机械人处理方案供应商的行业平均程度。但客户集中度偏高也带来现忧。2025年前三季，玖物智能来自前五大客户的收入占比超60%，且以光伏客户为从。稳健盈利的同时，这家公司也必需开辟新的增加曲线，博取更大的成漫空间。招股书显示，徐红春现年42岁，自2022年12月26日起担任公司首席财政官兼董事会秘书，并于同日获委任为公司董事；2026年1月6日调任为施行董事。其次要担任公司投融资事务、集团全体财政规划取阐发以及计谋规划工做。她曾于2020年1月至2021年3月正在押创科技（姑苏）无限公司（现改名为逃觅立异科技（姑苏）无限公司）担任首席财政官。做为消费级机械人范畴的增加黑马，逃觅正在供应链成本管控以及高速扩张过程中堆集的财政办理经验，或已被带入玖物智能的运营取成长系统之中。回溯过程，2022年2月7日，公司取东方证券承销保荐无限公司签订上市和谈，同步向中国证监会江苏监管局提交A股上市存案申请，后续亦按要求连续报送多份进展演讲，稳步推进科创板上市筹备工做，但正在2025年12月22日，长达三年的法式正式宣布终止。按照玖物智能的说法，此次计谋调整源于多沉要素考量。公司暗示，分析评估其时全体市场、本身营业成长阶段及资金需求后，决定终止A股并转向港交所寻求H股上市。这一决策焦点旨正在通过港股市场更广漠的国际融资平台，为营业扩张、手艺研发及财产链结构募集充脚资金；同时借帮本钱市场的国际化影响力，提拔公司品牌出名度取全球承认度，进一步拓宽投资者根本，为将来全球营业拓展搭建本钱桥梁。从市场来看，相较于A股对盈利能力取业绩确定性设置的高门槛，港股正在2025年正值具身智能高潮之中。以优必选为代表的本体厂商，以及大量工致手、施行器等财产链上下逛企业接踵登岸港股，构成较着的财产集群效应。此前投中网曾阐发过，机械人企业稠密选择港股，缘由并不复杂。一方面，港股上市门槛相对矫捷，对尚未实现盈利但手艺壁垒较高、研发投入庞大的科技企业包涵度更强，更有益于机械人公司正在晚期阶段获得持续的本钱支撑；另一方面，跟着港交所18C章节对特专科技企业包涵度的进一步提拔，已逐渐成为全球具身智能企业本钱化历程中的焦点阵地。招股书显示，玖物智能的股东阵容中包罗红杉、尚融本钱等出名机构投资者。打算次要用于正在2026年至2030年期间持续推进公司的软件、算法、焦点零部件以及下一代智能具身财产机械人的研发投入。公司但愿通过加大手艺攻坚力度，加快产物取处理方案的迭代升级，进一步夯实本身手艺壁垒，巩固其正在智能具身财产机械人处理方案行业中的领先地位。机械人公司要认线年被业内看做具身智能贸易化元年，除了保守的产物发卖径，一些更细分、更具深度和可复制性的贸易模式，正逐渐进入投资人的焦点视野。跟着本体硬件逐渐尺度化取规模化出产，具身机械人正在部门场景下的单机成本已起头向10万—20万元区间挨近。RaaS（Robot as a Service，机械人即办事）租赁模式起头出强劲的迸发潜力。企业不再需要一次性投入数百万元采办固定资产，而是能够按照出产节拍和淡旺季变化，按需租用搭载VLA（视觉-言语-动做）大模子的具身机械人或机械臂。这一模式不只加速了机械人的财产渗入率，还催生出环绕机械人折旧、残值评估、二手机械人畅通取翻新的复杂后市场。而正在工业之外，具身智能的触角也正伸向那些过去被认为是“难以从动化”的范畴。正在高端康复医疗取养老场景中，这类机械人不只可以或许辅帮失能白叟翻身、挪动和康复锻炼，还能够通过视觉模子识别白叟的情感变化、行为非常以及突发颠仆风险，并做出立即响应。